综合来看，市场当前处于极端底部区域，尽管技术指标表现较差，短期风险偏好有所承压，但考虑当前的估值水平，分批布局或为上策。我们的行业配置模型显示，进入9月份，我们的行业配置模型开始转入对困境反转行业的重视，当前建材和医药处于估值极低水平，或将逐步进入布局时点。

上周格局信号有变，底部逐步关注医药板块

上周周报认为：“市场当前处于极端底部区域，利好政策不断推出，当前或为性价比较高的入场时点。”但我们的市场格局判断信号在周二收盘触发阈值，均线距离大于-3%，意味市场格局结束了近一年的震荡格局。最终wind全A指数先扬后抑，wind全A下跌0.74%，市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000微涨0.12%，中盘股中证500下跌0.73%，沪深300下跌1.36%，上证50下跌0.48%;上周中信一级行业中，军工和煤炭表现最强，军工上涨4.73%；传媒和新能源表现最差，传媒下跌6.25%。上周成交活跃度上，军工和煤炭板块资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续扩大，最新数据显示20日线收于4806点，120日线收于4980点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-2.75%变化至-3.5%，绝对距离大于3%，市场结束震荡格局，进入下行趋势格局，但考虑估值水平，当前位置仍是分批布局的窗口期。

市场进入下行趋势格局，核心的右侧观测指标为市场赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为-2.67%；左侧观测指标在于观察成交量的大幅下降或者强力政策的继续出台。短期而言，下周进入各类数据的集中披露窗口期，对风险偏好或有抑制；技术面上，市场在周五开始缩量，但由于北向资金周五未参与交易，需要观察后续的成交情况。但中期角度，wind全A指数估值（pb）距离2009年以来历史最低仅相差5%。综合来看，市场当前处于极端底部区域，尽管技术指标表现较差，短期风险偏好有所承压，但考虑当前的估值水平，分批布局或为上策。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入9月份，我们的行业配置模型将开始转入对困境反转行业的重视，当前建材和医药处于估值极低水平，或将逐步进入布局时点。主题方面，TMT板块方面，各细分指数当前都进入弱势震荡走势，华为概念驱动下的半导体板块资金介入明显，短期仍有望强势。当前重点关注建材，逐步关注医药，芯片板块短期关注。

从估值指标来看，wind全A指数PE低于30分位点，属于偏低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。

择时体系信号显示，均线距离-3.5%，距离绝对值大于3%，市场结束震荡格局；核心的右侧观测指标为市场赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为-2.67%；左侧观测指标在于观察成交量的大幅下降或者强力政策的继续出台。短期而言，下周进入各类数据的集中披露窗口期，对风险偏好或有抑制；技术面上，市场在周五开始缩量，但由于北向资金周五未参与交易，需要观察后续的成交情况。但中期角度，wind全A指数估值（pb）距离2009年以来历史最低仅相差5%。综合来看，市场当前处于极端底部区域，尽管技术指标表现较差，短期风险偏好有所承压，但考虑当前的估值水平，分批布局或为上策。我们的行业配置模型显示，进入9月份，我们的行业配置模型开始转入对困境反转行业的重视，当前建材和医药处于估值极低水平，或将逐步进入布局时点。主题方面，TMT板块方面，各细分指数当前都进入弱势震荡走势，华为概念驱动下的半导体板块资金介入明显，短期仍有望强势。当前重点关注建材，逐步关注医药，芯片板块短期关注。

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。

本文源自：券商研报精选